PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM-SAHAM

PADA PERIODE BULLISH DI BURSA EFEK INDONESIA

BAB 1


LATAR BELAKANG

Pembentukan Portofolio Optimal Saham-Saham Pada Periode Bullish Di
Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menyusun portofolio
optimal saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan
model indeks tunggal pada periode Bullish.

Hasilnya adalah tersusunnya sebuah portofolio saham

yang terdiri dari empat saham, yaitu ASRI (48,72%), INDF (28,24%), BBNI

(16,32%), dan BKSL (6.71%).

BAB 2

TUJUAN PENILITIAN

Pengujian portofolio optimal yang dilakukan dengan menggunakan model

indeks tunggal telah membuktikan bahwa model ini memungkinkan untuk mendapatkan

kinerja portofolio yang optimal.Bayumashudi (2006) dalam Yuniarti (2010)

melakukan penelitian terhadap sahamsaham LQ45 di BEI, menghasilkan portofolio

yang optimal dengan nilai kinerja baik dan efisien yang menghasilkan return yang lebih

tinggi dibandingkan return pasar.

BAB 3

METODE PENELITIAN

Penelitian ini merupakan penelitian deskriptif yang didasarkan atas survei terhadap

objek penelitian. Penelitian dilakukan dengan tujuan untuk membentuk portofolio optimal

saham-saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan menggunakan model

indeks tunggal.

Instrumen investasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham penutupan

setiap akhir bulan, IHSG akhir bulan, dan suku bunga SBI bulanan pada periode

2009-2011. Proses analisis menggunakan model indeks

tunggal. Analisis data yang digunakan untuk menentukan set portofolio yang efisien

adalah menggunakan model indeks tunggal.

BAB 4

HASIL DAN PEMBAHASAN

1. Hasil Perhitungan Excess Return to Beta (ERB) dan nilai Ci Masing-Masing Saham

Excess return to beta (ERB) digunakan untuk mengukur kelebihan return relatif

terhadap satu unit risiko yang tidak dapat didiversifikasikan yang diukur dengan beta.

Portofolio optimal akan berisi aktiva-aktiva yang mempunyai nilai rasio ERB yang tinggi.

Rasio ERB yang rendah tidak dimasukkan ke dalam portofolio optimal. Nilai Ci merupakan

hasil bagi varian pasar dan return premium terhadap variance residual error saham

dengan varian pasar pada sensitivitas saham individual terhadap variance residual

error saham.Penelitian ini juga menemukan 11 saham yang memenuhi kriteria untuk masuk ke dalam

kandidat portofolio yang optimal, karena nilai ERB masing-masing saham lebih besar

dari nilai masing-masing Ci-nya.

2.Menentukan Cut-off Point (C*)

Nilai cut-off point (C*) adalah nilai Ci maksimum dari sederetan nilai Ci saham.

3. Menentukan Saham Kandidat Portofolio Saham-saham yang membentuk portofolio

optimal adalah saham-saham yang mempunyai nilai ERB lebih besar atau sama dengan

nilai ERB di titik C* sebesar 0,0260744.

BAB 5

KESIMPULAN

Setelah melakukan analisis pembentukan portofolio optimal menggunakan model

indeks tunggal di Bursa Efek Indonesia dalam periode 2009-2011, maka implikasi penelitian

ini adalah untuk beberapa periode ke depan investor masih dapat berinvestasi

pada saham ASRI, INDF, BBNI, dan BKSL. Investasi masih bisa dilakukan pada saham

perusahaan-perusahaan tersebut karena pasar modal dan suku bunga SBI belum menunjukkan

perubahan yang signifikan dibandingkan periode pengamatan. Bagi perusahaan

yang sahamnya belum masuk ke dalam kandidat portofolio optimal dapat meningkatkan

lagi kinerjanya sehingga kinerja sahamnya akan semakin baik. Investor sebaiknya

selalu mengevaluasi secara berkala terhadap portofolio optimal yang terbentuk.

Selain itu, investor hendaknya selalu mengikuti perkembangan pasar modal sehingga

dapat segera bertindak bila ada perubahan dalam harga saham yang dapat mempengaruhi

investasi.

DAFTAR PUSAKA

DAFTAR PUSTAKA

Husnan, S. (2001) Dasar-Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga.

Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Jogiyanto (2007) Teori Portofolio dan Analisis

Investasi. Yogyakarta: BPFE.

Markowitz, H. (1952) “Portfolio Selection”.

The Journal of Finance, 7(1).

Suherman, G. (2007) “Analisis Kinerja Portofolio
Optimal Saham Sektor Pertanian, Pertambangan, dan Infrastruktur,
Utilitas & Transportasi Pada Bursa Efek Indonesia”.

Jurnal Ichsan Gorontalo, Vol. 2, No. 3 (Agustus-Oktober), 2007:1045- 1060.

Sukarno, M. (2007) “Analisis Pembentukan Portofolio Optimal Saham Menggunakan

Metode Single Indeks di Bursa Efek Jakarta.

Sulasih (2008) “Analisis Resiko dan Tingkat Pengembalian Pada Portofolio OptimalSaham
LQ 45 Di Bursa Efek Jakarta”,

http://jurnal.pdii.lipi.go.id

Tandelilin, Ed. (2001) “Beta pada Pasar Bullish dan Bearish: Studi Empiris di Bursa

Efek Jakarta”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, 16(3).

Wardjianto (2005) “Perbandingan Kinerja Portofolio Saham Pada Pasar Bullish dan

Bearish: Studi Empiris pada Sahamsaham Jakarta Islamic Index (JII) BEJ”.

Tesis. Tidak Dipublikasikan. Program Studi Magister Manajemen Program

Pascasarjana Universitas Diponegoro,Semarang.

Yuniarti, Sari (2010) “Pembentukan Portofolio Saham-Saham Perbankan dengan

Menggunakan Model Indeks Tunggal”. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 14(3),

459-466.